2025年，包装饮用水赛说念仍暗流涌动。

　　近日，两大饮用水企业龙头农夫山泉和华润饮料接踵发布2025年中期功绩。期内，农夫山泉（09633.HK）收入256.22亿元，同比增长15.6%，毛利154.56亿元，毛利率达到60.32%；净利润约为76.22亿元，同比增长22.1%，净利率迫临30%。

　　其中，饮用水业务收入虽重回增长轨说念，但受近两年“价钱战”影响，该分部收入界限和盈利智力均未达到2023年同期水平。遗弃8月29日收盘，农夫山泉股价报收49.98港元/股，总市值超5500亿港元，年内累计升幅超50%

　　怡宝母公司华润饮料（02460.HK）上半年结束收入62.06亿元，期内利润8.23亿元，分辩同比着落18.5%和28.7%。此外，华润饮料多样规格的饮用水居品收入均录得下滑。

　　在“二代”交班东说念主宗馥莉的渠说念战术鼓吹下，已往主战场以低线城市为主的娃哈哈，也挤进了一线市集。

　　值得一提的是，旧年以来，胖东来、东方甄选、元气丛林等品牌也接踵入局包装饮用水领域，进一步平分了传统水企的市集份额。

　　2025年，包装饮用水市集的价钱战阵容渐弱，但行业的竞争进度有增无减，各洪流饮企业也将发力要点放在了饮料品类战场，试图找到更多的增长弧线。

　　1元水成行业常态，卖水没以前赚了

　　2024年，饮用水赛说念风起潮涌。农夫山泉推出绿瓶白皙水大打促销，娃哈哈在天下大举铺货白皙水居品，碰到同业夹攻的华润怡宝被迫迎战。一番混战下，2024年农夫山泉与华润饮料的饮用水业务收入均出现不同进度下滑。

　　来到2025年，诚然明面上不再剑拔弩张，但饮用水赛说念仍暗流涌动。

　　以“怡宝”为代表的包装饮用水业务一直是华润饮料功绩的撑握，占收入比重高出80%。2025年上半年，华润饮料包装饮用水居品收入52.51亿元，同比下滑23.1%。其中，对饮用水业务收入孝顺最大的小规格瓶装水居品（单瓶容量不高出1升），收入31.94亿元，同比下滑26.2%。

　　农夫山泉饮用水业务虽重回增长，收入94.43亿元，同比增长10.7%，但收入界限仍未回到2023年同期（104.42亿元）。该业务的盈利智力也不足已往。2025年上半年，该业务板块一项响应操办情况的利润率（分部功绩/分部收入）为35.44%，而2022年、2023年同期，该操办分辩为39%与36.4%。

　　价钱战的影响还未十足消失，赛说念竞争态势却握续升级。

　　据时期财经不雅察，“1元水”已成为行业常态，当今，天猫平台上，农夫山泉550ml绿瓶白皙水、怡宝555ml白皙水与娃哈哈596ml白皙水居品的单价分辩为1.12元、1.19元与1.29元。同期，农夫山泉550ml红瓶自然水的单价则在1.28元。

　　已往主战场在低线市集的娃哈哈，也通过一系列的渠说念布局诊治，挤进了一线市集。

　　本年3月，娃哈哈末端渠说念建树干系崇敬东说念主对媒体示意，娃哈哈饮用水居品已插足全家、盒马等渠说念，并已通过好意思宜佳的1万多个点位插足广东市集。6月，时期财经实地捕快广州多个饮料批发商后了解到，2024年以前基本不在广州售卖的娃哈哈饮用水居品，如今还是成为各大销售末端的成例进货物类。

　　饮用水赛说念的硝烟并未消失，跟着新老玩家的加速布局，市集或将迎来更热烈的交锋。

　　本年5月，江西头部水企润田实业传出将上市的音尘。润田是典型地域性品牌，其居品在江西省内市占率58%。从价钱战术看，润地主打高性价比阶梯：天猫平台上，润田550ml白皙水居品单价为1.16元，500ml矿泉水居品单价为1.66元。

　　若上市顺利落地，获取成本加握的润田极有可能加速天下化扩展设施，无疑会让饮用水行业的竞争变得愈加胶著。

　　有无糖茶还不够，水企“叫板”康师父冰红茶

　　饮用水买卖市集不停被平分，各大龙头水企愈加在意品类扩展。

　　2025年上半年，除了旗下无糖茶品牌东方树叶时常上新，农夫山泉针对有糖茶饮料、果汁与即饮咖啡赛说念均推出了全新址品。华润饮料更是密集推出14款新品，隐敝茶饮料、草本植物饮料、果汁饮料、带领饮料等细分赛说念。

　　响应在数据上，本年上半年，农夫山泉茶饮料板块收入达100.9亿元，同比增长19.7%。该板块收入界限、增速均高出饮用水业务，盈利智力也较饮用水业务推崇更优，遗弃6月30日，农夫山泉茶饮料分部功绩达48.79亿元，利润率超48%。

　　华润饮料的饮料居品收入则为9.55亿元，同比增长21.3%，饮料居品收入占比为15.4%，较旧年同期10.3%的占比有所晋升。

　　不外，当下的无糖茶赛说念也发生变化。立时赢数据高傲，在2024年无糖茶品类增速大幅放缓后，2025年2月和3月，无糖茶的增速已出现负值。而在2023年，无糖茶品类的销售额还出现多个单月同比增速高出100%。

　　相较2023年、2024年同期接近60%的收入增速，农夫山泉茶饮料板块收入增速在本年上半年也彰着放缓。

　　当无糖茶的市集红利见顶，各品牌亟需找到能邻接流量与销量的新爆品。最近，有糖茶赛说念的常青品类冰红茶，又成为了各洪流饮企业聚会发力的居品。

　　上半年，娃哈哈推出了1L装冰红茶，农夫山泉推出了“冰茶”，元气丛林与合股也接连推出了冰红茶可乐、冰红茶汽水与可乐冰红茶居品。

　　关联词，冰红茶赛说念早已是康师父与合股的寰宇，二者对该品类的布局均始于上世纪90年代。据亿欧智库《2025中国瓶装冰红茶饮料行业白皮书》，康师父冰红茶与合股冰红茶的市集份额分辩为68.6%与10.8%。

　　算作经由30余年市集检修的常青品类，深厚的耗尽者群体积贮或亦然各大品牌接连入局的原因。

　　另据立时赢近两年数据高傲，饮料类目中有糖茶的市集界限弥远比无糖茶逾越近一倍，进修的耗尽基础让冰红茶具备自然的市集上风。同期，跟着康师父、合股还是涌现品牌老化的问题，对具备更生动居品战术和变调智力的企业来说，布局冰红茶也不失为一个值得尝试的契机。

　　更伏击的是，2024年以来康师父冰红茶的提价战术，给了入局者契机。

　　2024年3月，康师父将1L装冰红茶的末端零卖价从4元上调至5元。据媒体报说念，不少经销商和零卖商反馈，由于耗尽者对价钱极为明锐，且替代品迢遥，康师父的提价战术影响了销量。上半年，康师父茶饮料业务收入同比下滑6.3%。消失时辰，康师父的经销商数目则从67215家下滑至63806家，净减少3409家。

　　脚下恰是各品牌抢掠冰红茶/冰茶新品市集份额的窗口期。然而在天猫平台，水企推出的冰红茶居品还尚未推崇出价钱上风。娃哈哈1L装冰红茶的单价为4.3元，农夫山泉600ml装冰茶的单价则为3.79元，

　　算作对比，康师父1L装与500ml装冰红茶的单价分辩为3.83元与3元。合股冰红茶与可乐冰红茶的单价分辩为2.69元/500ml、3.33元/680ml，元气丛林冰茶的单价则为3.16元/600ml与3.95元/900ml。

　　面前，尚未能看出各洪流企冰红茶居品的销售推崇。不外，有少许不详详情：水饮行业的竞争逻辑还是改变，改日，依赖单一品类的企业将变得被迫，而惟有多品类布局、具有强渠说念智力的企业，才能握续领跑。